Ekonomi

The Fed bisa mendapat kecaman karena kebijakan yang mudah sementara ekonomi melonjak dan inflasi naik

Pasar Eropa- Fokus Fed, pendapatan, data, virus korona, obligasi


Ketua Federal Reserve Jerome Powell mendengarkan selama sidang Komite Perbankan Senat tentang “Laporan Tindakan CARES Triwulanan kepada Kongres” di Capitol Hill di Washington, AS, 1 Desember 2020.

Susan Walsh | Reuters

Ketika ekonomi berkembang pesat selama beberapa bulan ke depan, Fed akan memiliki waktu yang lebih sulit untuk mempertahankan kebijakannya yang super mudah.

Para ekonom memperkirakan kuartal kedua tumbuh lebih dari 9%, dan laporan pekerjaan bulanan kemungkinan besar akan menunjukkan perekrutan yang sangat kuat, dengan pertumbuhan pekerjaan rata-rata lebih dari 1 juta gaji baru di setiap beberapa bulan ke depan.

Reaksi terhadap laporan pekerjaan yang sangat kuat di bulan Maret bisa menjadi pertanda lebih banyak yang akan datang. Laporan Maret Jumat menunjukkan lonjakan pekerjaan baru menjadi 916.000, hampir 250.000 lebih dari yang diharapkan.

Setelah data dirilis pada hari Jumat, pasar berjangka dana makan mulai segera membawa ekspektasi untuk kenaikan suku bunga Fed hingga Desember 2022, mulai musim semi 2023.

“Jumat membawa kami ke sisi lain,” kata Peter Boockvar, kepala strategi investasi di Bleakley Advisory Group. “Itu setahun penuh di depan tempat [Fed forecasts] memberi tahu kami bahwa mayoritas panitia adalah. Mereka masih memandang 2024 sebagai pendakian pertama mereka. “

Jim Caron, kepala strategi makro global di Morgan Stanley Investment Management, mengatakan The Fed menghadapi salah satu ujian terberat yang pernah ada.

Tahun lalu, Fed beralih ke kebijakan inflasi baru, di mana ia akan mentolerir kisaran inflasi, di kedua sisi targetnya sebesar 2%. The Fed harus mempertahankan kebijakan suku bunga nol dan program pembelian obligasi karena seluruh gelombang data menunjukkan lompatan besar dalam aktivitas ekonomi dan inflasi, yang bisa naik jauh di atas 2%, setidaknya untuk sementara.

Karena penghentian ekonomi setahun yang lalu, inflasi musim semi ini bisa terlihat panas jika dibandingkan dengan dasar yang rendah tahun lalu. Ketua Fed Jerome Powell mengatakan Fed mengharapkan kenaikan sementara dalam inflasi, tetapi beberapa di pasar mengharapkan tingkat inflasi yang lebih tinggi berdasarkan permintaan yang melonjak dan juga stimulus pemerintah.

“Mereka akan melalui tantangan sekarang. Mereka akan melalui bagian tantangan terberat pada bulan April dan Mei,” kata Caron. “Datanya akan bagus. Kuartal ini akan menguji kredibilitas mereka … Kuartal kedua akan ditambah 10% pertumbuhan dan inflasi akan mencapai PCE inti sekitar 2.5%, dan mereka akan katakan, ‘ini sementara.’ “

Lebih banyak tanda inflasi di depan

Saat data menjadi lebih baik, pekerjaan Fed akan menjadi lebih sulit. Indeks harga konsumen dirilis minggu depan, dan mungkin mulai menunjukkan tanda-tanda inflasi hanya karena perbandingan dengan penurunan banyak harga pada Maret lalu. CPI untuk Februari naik 1,7%, kenaikan terbesar dalam setahun.

“Mereka menginginkan pemulihan penuh dan mereka akan menunggu. Namun, kekhawatiran bukan hanya tentang apa yang kita dapatkan dalam stimulus tetapi apakah Anda mendapatkan stimulus tambahan dalam infrastruktur,” kata kepala ekonom Grant Thornton, Diane Swonk. “The Fed tidak akan memasukkan itu dalam perkiraan mereka sampai mereka melihatnya, tetapi pasar obligasi menjalankannya di depan.”

Swonk mengatakan data inflasi bisa sangat kuat dengan CPI di atas 3%, dan beberapa komponen dalam data melonjak. “Kendaraan bekas akan naik 35% dibandingkan tahun lalu karena anjlok setahun yang lalu. Ada potensi beberapa angka yang benar-benar aneh di sana,” katanya.

Imbal hasil Treasury meningkat karena optimisme ekonomi, ekspektasi inflasi, dan pengeluaran stimulus yang akan meningkatkan pasokan Treasury dan mendorong ekonomi. Kongres baru-baru ini menyetujui paket stimulus $ 1,9 triliun, dan sebagian dari uang tersebut telah masuk ke dalam perekonomian. Presiden Joe Biden pekan lalu mengumumkan rencana infrastruktur senilai $ 2 triliun.

Benchmark Treasury 10 tahun, yang mempengaruhi hipotek dan pinjaman lainnya, berada di 1,71% pada hari Senin. Itu memperoleh sekitar 90 basis poin pada kuartal pertama.

Imbal hasil 2 tahun juga meningkat baru-baru ini. Setelah laporan pekerjaan, itu naik mendekati 0,18%, level tertinggi dalam 14 bulan. Imbal hasil bergerak berlawanan dengan harga, dan imbal hasil 2 tahun lebih mencerminkan niat suku bunga Fed daripada 10 tahun. 2 tahun berada di 0,16%

Caron mengatakan data ekonomi akan terus membaik untuk sementara, karena negara bagian dibuka kembali dan vaksinasi melonjak. Pasar juga dapat terus menekan Fed, tetapi dia mengharapkan pejabat Fed bertahan hingga 2024 untuk kenaikan suku bunga pertama.

“Ini adalah pasar yang didorong oleh kebijakan dan pembuat kebijakan sangat penting saat ini,” katanya.

Michael Schumacher, direktur tarif di Wells Fargo, mengatakan pasar memperkirakan total lebih dari tiga kenaikan untuk tahun 2023.

“Pasar memperkirakan banyak kenaikan suku bunga,” kata Schumacher. Dia mengatakan pasar mengalami kesulitan untuk bekerja melalui data yang kuat dan ekspektasi lebih banyak lagi selama beberapa bulan ke depan.

“Saya curiga pasar terus menaikkan suku bunga. Pertanyaannya kemudian adalah, apa yang dilakukan Powell?” dia berkata. “Intinya adalah kita dapat melihat angkanya tetapi tidak ada yang pernah mengikuti jalur ini sebelumnya. Fungsi reaksinya baru. Ide menargetkan inflasi ini adalah hal baru. Apa yang terjadi jika inflasi naik secara signifikan di atas 2%? The Fed akan mendapatkan banyak keuntungan. panas.”

Meruncing ke depan?

Bahkan sebelum Fed mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga, diharapkan untuk mengurangi $ 120 miliar sebulan dalam surat berharga Treasurys dan hipotek yang dibelinya.

Mark Cabana, kepala strategi suku bunga AS pendek di Bank of America, mengharapkan Fed untuk memberi sinyal niatnya tentang pengurangan program segera dan dapat mulai memperlambat pembelian pada bulan Desember, hanya sekitar satu tahun sebelum seharusnya mulai menaikkan suku bunga.

“Ada kemungkinan nyata The Fed akan mulai mengubah nada dan menandakan kemajuan nyata dalam waktu dekat,” kata Cabana. “Risalah minggu ini akan menarik dalam hal itu. Panduan, ‘kemajuan substansial lebih lanjut’ sangat kabur … Mereka harus segera mulai menyiapkan panggung.”

The Fed merilis risalah pertemuan terakhirnya pada Rabu sore. The Fed telah menyatakan akan melanjutkan pembelian asetnya pada kecepatan saat ini sampai melihat kemajuan dalam ekonomi dan pasar kerja.

Cabana mengatakan Fed harus menyelesaikan kembali pembelian asetnya sebelum menaikkan suku bunga, dan dia yakin pasar terlalu agresif dalam pengaturan waktu suku bunga pertama. Tapi dia mengharapkan The Fed untuk menaikkan secara agresif setelah dimulai.

Cabana mengatakan risalah sebelumnya telah menunjukkan pandangan yang terbagi di dalam Fed, dan itu dapat meningkat karena angka ekonomi yang lebih kuat diluncurkan. Misalnya, Presiden Fed Dallas Robert Kaplan mengidentifikasi dirinya sebagai salah satu pejabat di perkiraan anonim Fed yang menginginkan kenaikan suku bunga lebih awal dari konsensus, pada tahun 2022 dalam kasusnya.

“Inti mendominasi … Pada dasarnya ada dua kubu, dan inti adalah yang paling penting,” kata Cabana. Tapi dia mengharapkan ketidakpuasan semakin keras.

Swonk Grant Thornton juga mengharapkan suara para pembangkang meningkat seiring dengan peningkatan data ekonomi. “Itu [regional Fed] presiden akan menjadi sedikit lebih gugup, dan itu akan menciptakan disonansi. Pesannya semakin sulit, “katanya.

Boockvar mengatakan pasar harus terus bergerak menjelang Fed.

“Ini adalah pasar yang mengatakan kita berada di depan The Fed,” kata Boockvar. “Pasar akan menyeret Fed ke dalam pengetatan di beberapa titik. Terlepas dari seberapa dovish Fed ingin terdengar, pasar mulai membuat penyesuaian untuk mereka.”

Author : Togel Sidney