Comment

Stephen King: Inggris akhirnya mulai unggul … kabar baik untuk sterling

Sejarah mengajarkan kita bahwa tanpa kepemimpinan kita akan jatuh ke dalam persaingan kecil


W

Saya belum tahu apakah ekonomi Inggris akan bangkit kembali seperti musim semi yang melingkar, seperti yang disarankan oleh Kepala Ekonom Bank of England Andy Haldane tempo hari, tetapi kita tahu bahwa pernyataannya telah membantu mendukung pemulihan yang luar biasa dalam nilai sterling . Setahun yang lalu, banyak pakar mengira prospek pound benar-benar buruk. Ketika Covid mengambil alih dunia, investor mendambakan perlindungan mata uang besar dan likuid. Mereka menumpuk menjadi dolar dan, pada tingkat yang lebih rendah, euro bahkan saat mereka meninggalkan pound. Di luar Uni Eropa, banyak yang khawatir Inggris akan tenggelam daripada berenang.

Dan, untuk sementara, itulah yang dilakukan Inggris. Langkah-langkah penguncian yang kejam datang terlambat, kematian meningkat terlalu cepat dan ekonomi jatuh. Sepanjang tahun lalu, Inggris mengungguli rekan-rekannya baik secara medis maupun ekonomi. Namun sterling perlahan mulai pulih. Keuntungan awal mencerminkan baik pergeseran dalam lanskap politik (banyak investor – benar atau salah – gugup tentang Partai Buruh yang dipimpin Corbyn yang diminati oleh apa yang disebut “pohon uang ajaib”) di samping perasaan bahwa, pada waktunya, “kesepakatan “Lebih mungkin daripada” tidak ada kesepakatan “tentang Brexit.

Tahun ini, cerita yang sama sekali baru muncul. Untuk pertama kalinya dalam pandemi yang mengerikan ini, Inggris tampaknya berada di atas angin. Lebih dari seperempat populasi Inggris (dan satu dari tiga orang dewasa) sekarang mengalami suntikan, dibandingkan dengan sekitar 19 persen di AS dan enam persen di UE. Semakin banyak warga Inggris yang yakin bahwa, pada suatu saat tahun ini, kehidupan akan kembali normal. Dan bagi mereka yang belum kehilangan pekerjaan dan memiliki pendapatan yang layak, ada uang tunai untuk dibelanjakan. Penguncian telah menyebabkan penundaan – bukan pembatalan – banyak sekali pembelian konsumen. Beberapa orang beruntung yang memiliki eksposur ke pasar saham (atau Bitcoin) telah melihat hidup menjadi jauh lebih baik (setidaknya secara finansial). Itulah yang terjadi ketika bank sentral membiarkan kas negara terbuka secara permanen.

Dari perspektif distribusi, semua ini mengingatkan pada awal tahun delapan puluhan. Ekonomi Inggris keluar dari resesi yang, saat itu, dirancang untuk membawa inflasi, bukan pandemi, ke tumit. Mereka yang kaya tidak perlu lagi terlalu khawatir tentang kemungkinan bahwa tabungan mereka akan terhapus secara “nyata” melalui dampak erosi inflasi. Mereka dapat membelanjakan sedikit lebih banyak, dan menabung sedikit lebih sedikit, dari cek gaji bulanan mereka. Sayangnya, pemulihan ekonomi Inggris “musim semi melingkar” sebelumnya terbukti sangat tidak seimbang: bahkan ketika yuppies yang mengendarai Porsche muncul di London, kota-kota tambang batu bara utara ditutup dan manufaktur Midlands menurun.

“Ketidakrataan” yang sama merupakan ancaman hari ini. Industri perhotelan mungkin pulih, tetapi mungkin perlu bertahun-tahun sebelum menemukan kembali ketenangan lama: kita tidak akan bisa makan cukup atau memesan tempat tidur yang cukup untuk menebus pantang yang dipaksakan beberapa bulan terakhir. Dan, tidak seperti tahun delapan puluhan, mungkin ada batasan tentang apa yang dapat kami beli, baik karena pembukaan kunci “internal” yang hebat tidak cocok dengan pembukaan kunci “eksternal” yang setara, atau karena Brexit terus melempar pasir ke dalam pekerjaan kami. hubungan perdagangan dengan tetangga terdekat kita.

Ini, pada gilirannya, membuat hidup lebih rumit bagi Bank of England. Jika pembukaan kunci internal yang akan datang membuat sebagian besar dari kita hanya dapat membeli berbagai barang dan layanan terbatas Covid, ada risiko bahwa harga barang-barang “permintaan tinggi” ini akan naik begitu saja. Penguncian telah menciptakan keanehan, dari kenaikan harga rumah di barat daya hingga melonjaknya harga anak anjing yang dibeli secara online. Memang, tidak semua orang mencari rumah atau anjing pemburu tetapi, bagaimanapun, jelas bahwa beberapa bersedia untuk “memercikkan uang”.

Dan itu membawa saya kembali ke sterling. Ini meningkat sebagian karena Bank of England sekarang berpikir bahwa kapasitas cadangan dalam perekonomian Inggris mungkin akan terserap sepenuhnya pada akhir tahun, meningkatkan risiko inflasi lebih dari yang biasa kita lakukan. Semua pembicaraan sebelumnya tentang suku bunga negatif digantikan oleh spekulasi mengenai waktu kenaikan suku bunga pertama. Hasilnya, sterling jauh lebih menarik. Di masa lalu yang baik, itu akan menjadi kabar baik bagi banyak rumah tangga. Sterling yang lebih kuat akan membuat liburan luar negeri mereka jauh lebih murah. Sayangnya, karantina wajib sekarang membuat argumen itu menjadi tidak relevan.

Stephen King adalah penasihat ekonomi senior HSBC dan penulis Grave New World

Author : Togel Online