Bank

Di manakah letak peluang investasi pada tahun 2021?

Big News Network


  • Tebing fiskal SA yang membayang dan masalah utang kemungkinan besar akan tercermin dalam kelas asetnya, kata kepala ekonom di Citadel.
  • Investor perlu mencari eksposur ke perusahaan-perusahaan yang menawarkan kekebalan terhadap lingkungan lokal.
  • Tantangan pertama bagi SA adalah Anggaran Februari, yang kemungkinan akan mengingatkan investor tentang fundamental ekonomi lokal yang buruk di negara itu.

Penting untuk menyadari bahwa Afrika Selatan saat ini tertinggal di belakang kelompok sejawatnya secara ekonomi, dan begitu reli risk-on memudar dan pasar melihat melewati pendorong global, jurang fiskal dan masalah utang SA yang membayangi kemungkinan besar akan tercermin dalam kelas asetnya.

Ini adalah pandangan Maarten Ackerman, kepala ekonom di Citadel. Ia menjelaskan, mayoritas pendapatan yang dihasilkan emiten BEJ berasal dari luar Afrika Selatan. Namun, hambatan dalam lingkungan global juga dapat menembus ke bursa lokal, sementara situasi fiskal yang memburuk dan masalah ekonomi struktural dapat menghambat prospek perusahaan-perusahaan yang hanya beroperasi di Afrika Selatan.

Oleh karena itu, investor perlu mencari eksposur ke perusahaan-perusahaan yang menawarkan kekebalan terhadap lingkungan lokal.

“Investor juga harus mengingat bahwa, di mana BEJ di masa lalu telah bertindak sebagai proxy yang berguna untuk pasar negara berkembang, karena semakin banyak pasar negara berkembang menjadi fokus Asia-Pasifik, mereka harus mempertimbangkan untuk menambahkan eksposur pasar negara berkembang lainnya untuk mencapai diversifikasi yang sebenarnya, “kata Ackerman.

“Perlu juga dicatat bahwa, meskipun pasar obligasi lokal adalah salah satu dari sedikit di dunia yang dapat menghasilkan pengembalian positif bagi investor pada tahun 2021, hal ini harus diperlakukan dengan hati-hati dan investor harus mempertimbangkan untuk mengambil keuntungan atau bahkan menurunkan berat badan.”

Imbal hasil obligasi diperdagangkan sekitar 9% pada Maret 2020 dan, menyusul penurunan peringkat Moody ke tingkat sub-investasi, imbal hasil ini naik menjadi 13% untuk mengkompensasi investor atas risiko gagal bayar pemerintah yang lebih tinggi.

“Sejak itu, bagaimanapun, imbal hasil telah kembali ke 9%, tampaknya tidak peduli dengan fakta bahwa situasi fiskal kita telah memburuk secara signifikan karena pandemi, dan bahwa defisit anggaran kita akan menjadi dua kali lipat dari ukuran yang diantisipasi pada awal tahun 2020. Mengingat ini, sangat tidak mungkin pasar obligasi lokal akan terus diperdagangkan pada level saat ini tanpa batas, “tambahnya.

Prospek rand

Perdagangan rand di bawah R15 / $ jelas mencerminkan faktor-faktor internasional seperti hasil pemilu AS, pengembangan vaksin, dan likuiditas yang melimpah, dalam pandangannya.

“Namun, tantangan pertama yang akan terjadi adalah pidato Anggaran Februari, yang kemungkinan akan mengingatkan investor tentang fundamental ekonomi lokal kita yang buruk. Akhirnya, saat investor sadar akan realitas ekonomi Afrika Selatan, rand akan mengalami tekanan lagi, ” dia berkata.

“Jadi, sementara rand saat ini menikmati manfaat dari penurunan global, kemungkinan akan melemah selama tahun ini. Namun, sejauh mana pelemahan ini pada akhirnya akan bergantung pada kemajuan pemerintah dalam reformasi fiskal, tanpanya kita dapat melihat mata uang lokal mengarah ke utara R18 / $. “

Tebing fiskal

“Sejauh ini, dukungan investor asing dari pasar obligasi lokal bersama dengan pinjaman IMF telah membuat negara tidak merasakan dampak terburuk dari kehancuran pandemi. Namun liburan pada akhirnya akan berakhir, dan pemerintah perlu mengencangkan ikat pinggangnya secara signifikan pada akhirnya. dari kerangka fiskal tiga tahun, atau menjelang akhir 2022 dan bergerak menuju 2023 – terutama karena pembayaran pinjaman IMF yang pertama akan jatuh tempo. “

Dia menunjukkan bahwa bahkan sebelum Covid-19 melanda, Afrika Selatan telah menempuh perjalanan jauh menuju jurang fiskal di belakang anggaran pemerintah yang tidak berkelanjutan dan tidak sehat.

“Pandemi hanya mempercepat perjalanan ke jurang. Jika kita ingin menghindari krisis utang negara atau risiko gagal bayar pinjaman kita, pemerintah akan sangat perlu menerapkan reformasi ekonomi struktural yang telah lama ditunggu, dan pasar akan mengawasi bukti dari tindakan daripada sekadar lebih banyak bicara selama 12 bulan ke depan, “kata Ackerman.

Pandangan global Investor seharusnya tidak membiarkan diri mereka “terbawa suasana” oleh pasar yang lebih optimis saat ini di awal tahun baru, Ackerman memperingatkan.

“Pasar tampaknya telah melupakan bahwa pandemi dan konsekuensinya belum di belakang kita. Secara global, ada keterputusan yang jelas antara keceriaan pasar dan situasi ekonomi di lapangan, karena banyak bisnis dan rumah tangga tetap di bawah tekanan sementara pemulihan ekonomi global lambat menggiling ke depan, “katanya.

“Tingkat pengangguran telah meningkat di seluruh dunia, memberikan tekanan pada pendapatan konsumen yang, pada gilirannya, akan berdampak pada bisnis dan profitabilitas perusahaan. Selain itu, banyak perusahaan dan konsumen akan berada di bawah tekanan intensif menyusul gelombang kedua penguncian.”

Pada saat yang sama, dia menunjukkan bahwa stimulus moneter dan fiskal terus mendukung pasar, meningkatkan sentimen dan penilaian. Kemenangan kepresidenan Joe Biden di AS dipandang sebagai pasar yang positif, terutama dalam hal hubungan perdagangan global. Lebih jauh lagi, meskipun kecepatan pengembangan dan peluncuran vaksin Covid-19 bukanlah obat langsung bagi ekonomi global, ketersediaannya telah meningkatkan harapan untuk kembali normal lebih cepat dari perkiraan, dalam pandangannya.

Kemana investor bisa berpaling?

Meskipun banyak rintangan yang masih dihadapi pasar, dia mengatakan penting bagi investor untuk mengingat bahwa “pengaturan ulang” Covid-19 berarti dimulainya peningkatan siklus bisnis baru.

“Meskipun jalan menuju pemulihan mungkin panjang, ini merupakan hal positif untuk pasar ekuitas global, karena perusahaan biasanya hanya membuat kerugian berkelanjutan selama resesi atau depresi yang berkepanjangan. Lebih jauh, Biden diharapkan meminjam banyak untuk memperluas dukungan untuk program sosial AS, menghasilkan dolar yang lebih lunak, yang pada gilirannya akan mendukung aset berisiko, “kata Ackerman.

“Dan dengan suku bunga dan tingkat diskonto didorong ke posisi terendah dalam sejarah, uang tunai dan obligasi menahan sedikit daya tarik bagi investor yang mencari pertumbuhan, sehingga merangsang permintaan lebih lanjut dan menambah dukungan ke pasar ekuitas.” Dia mengatakan untuk memahami tren ini, penting untuk dicatat bahwa di dunia dengan kurs riil negatif, meninggalkan uang tunai di bank tidak lagi “aman” dalam hal mencapai pertumbuhan di atas inflasi.

Mengingat jumlah utang saat ini dalam sistem keuangan, sangat tidak mungkin bank sentral akan menormalkan suku bunga selama tahun 2021, dalam pandangannya. Sebaliknya, bank sentral lebih cenderung untuk terus memanipulasi kurva imbal hasil jangka pendek, atau mempertahankan suku bunga di bawah inflasi atau mendekati 0%, untuk membayar utang yang dihasilkan oleh stimulus fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya.

“Dengan uang tunai dan obligasi yang tidak memberikan perlindungan atau keamanan investasi, investor perlu mempertimbangkan alternatif yang menawarkan beberapa perlindungan sambil tetap memberikan pengembalian uang tunai. Franc Swiss dan yen Jepang mewakili beberapa opsi yang menarik, seperti halnya emas dan berpotensi cryptocurrency.

Selain itu, mengingat kurangnya alternatif, memiliki alokasi inti di pasar ekuitas global masih masuk akal pada penilaian saat ini untuk mencapai pertumbuhan portofolio yang melebihi inflasi, “kata Ackerman.

Memahami risikonya

Dia memperingatkan bahwa investasi ekuitas bukannya tanpa risiko, terutama karena banyak perusahaan akan menghadapi tantangan pendapatan dalam beberapa bulan mendatang, memberi tekanan pada dividen dan harga saham. Mungkin risiko terbesar adalah bank sentral akan menarik stimulus sebelum perusahaan dapat menghasilkan angka keuntungan yang wajar.

“Oleh karena itu, memilih perusahaan yang berkualitas dan bernilai wajar dengan risiko gagal bayar yang rendah atau bangkrut akan menjadi sangat penting dalam lingkungan ekonomi yang sulit ini. Selain itu, investor perlu mencari perusahaan yang memiliki posisi yang baik untuk dunia pasca pandemi, dan yang juga berada dalam posisi yang tepat untuk dunia di mana revolusi industri keempat sedang mengumpulkan momentum – perusahaan yang dapat berinovasi, menambahkan teknologi baru dan berpotensi bertindak sebagai pengganggu, “katanya.

Sumber: News24

Author : Singapore Prize